دخل و خرج؛ فکتورینگ
به گزارش خبرنگار بین الملل ایبنا به نقل از سایت الرایه قطر، بانک ملی قطر (QNB) پیشبینی کرد که مدیریت جدید فدرال رزرو آمریکا با مجموعهای از چالشهای مهم از جمله بازگشت فشارهای تورمی، تغییرات ساختاری در اقتصاد و بحثهای فزاینده درباره چارچوب مناسب سیاست پولی مواجه خواهد شد.
این بانک در گزارش هفتگی خود اعلام کرد چشمانداز سیاست پولی آمریکا به دلیل افزایش چالشهای اقتصادی موجود و بالقوه، پیچیدهتر از گذشته شده است.
بر اساس این گزارش، بازارهای مالی نیز در واکنش به این شرایط، انتظارات خود از نرخ بهره را تغییر دادهاند و اکنون سناریوی حفظ سیاستهای انقباضی برای مدت طولانیتر را محتمل میدانند. همچنین احتمال افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره تا پایان سال مطرح شده که میتواند نرخ بهره پایه را به ۴ درصد برساند.
بانک ملی قطر معتقد است انتصاب «کوین وارش» به ریاست فدرال رزرو در مقطعی صورت گرفته که سیاست پولی آمریکا با چالشهای متعددی روبهرو است. در آغاز سال جاری، اقتصاد آمریکا از رشد نسبتاً باثبات و تورم کنترلشده برخوردار بود و انتظار میرفت روند تدریجی کاهش نرخ بهره آغاز شود، اما تشدید تنشهای ژئوپلیتیکی این روند را متوقف کرد.
گزارش یادآور میشود که پس از تشدید درگیریهای نظامی در خاورمیانه و بسته شدن تنگه هرمز در ۲۸ فوریه، قیمت انرژی به شدت افزایش یافت و نرخ تورم آمریکا به حدود ۴ درصد رسید؛ رقمی که تقریباً دو برابر هدف رسمی ۲ درصدی فدرال رزرو است و موجب بازنگری در پیشبینیهای اقتصادی شد.
به گفته بانک ملی قطر ، نخستین چالش پیش روی فدرال رزرو تغییر اساسی در انتظارات بازار نسبت به نرخ بهره است.
در ابتدای سال، کاهش تدریجی تورم موجب شده بود بازارها انتظار کاهش نرخ بهره را داشته باشند، اما افزایش شدید قیمت انرژی و پیامدهای تنشهای نظامی باعث شد نگرانیها درباره بازگشت تورم افزایش یابد.
در نتیجه، برآورد بازارها از نرخ تورم سال جاری از ۲.۶ درصد در ماه فوریه به حدود ۳.۳ درصد در شرایط کنونی افزایش یافته و همین موضوع انتظارات درباره تداوم نرخهای بهره بالا را تقویت کرده است.
گزارش تأکید میکند که با فاصله گرفتن تورم از هدف ۲ درصدی، بازارها نیز مسیر سیاست پولی را بازبینی کردهاند و به جای انتظار کاهش نرخ بهره، اکنون احتمال ادامه سیاستهای انقباضی و حتی افزایش بیشتر نرخها را مطرح میکنند.
بانک ملی قطر همچنین معتقد است گسترش هوش مصنوعی بعد تازهای به چالشهای سیاستگذاری اقتصادی افزوده است.
کوین وارش پیشتر تأکید کرده بود پیشرفتهای فناورانه میتواند از طریق افزایش بهرهوری و کاهش هزینههای تولید، به کاهش قیمتها کمک کند.
از نظر تئوریک، رشد بهرهوری میتواند امکان گسترش اقتصاد را بدون ایجاد فشارهای تورمی فراهم کرده و زمینه کاهش نرخ بهره را مهیا سازد.
اما گزارش یادآور میشود که تأثیر واقعی هوش مصنوعی بر بازار کار همچنان نامشخص است. خودکارسازی برخی مشاغل را حذف میکند، اما در عین حال میتواند تقاضا برای مشاغل جدید را افزایش دهد.
به همین دلیل، ارزیابی زمانبندی و میزان تأثیر این تحولات یکی از دشوارترین چالشهای سیاستگذاران پولی خواهد بود. علاوه بر این، در داخل فدرال رزرو نیز اجماع روشنی درباره میزان اثرگذاری هوش مصنوعی بر کاهش پایدار تورم وجود ندارد.
گزارش همچنین به ترازنامه عظیم فدرال رزرو به عنوان یکی دیگر از چالشهای مهم اشاره میکند.
ترازنامه بانک مرکزی آمریکا طی دهه گذشته در نتیجه خرید گسترده داراییها برای مقابله با بحران مالی جهانی و همهگیری کرونا به شکل قابل توجهی افزایش یافته است.
کوین وارش پیشتر از تسریع روند کوچکسازی این ترازنامه حمایت کرده و هشدار داده بود که حجم بالای داراییهای فدرال رزرو میتواند زمینهساز ریسکپذیری بیش از حد در بازارها شود.
با این حال، این رویکرد با مخالفت بخشی از سیاستگذاران روبهروست؛ زیرا کاهش سریع ترازنامه میتواند موجب نوسان در بازار اوراق قرضه و اختلال در شرایط تأمین مالی شود.
بانک ملی قطرتأکید کرد هرچند روند عادیسازی ترازنامه فدرال رزرو ادامه خواهد یافت، اما سرعت و دامنه کاهش بیشتر داراییها همچنان موضوعی بحثبرانگیز در میان اعضای این نهاد خواهد بود.
در مجموع، این گزارش نتیجه میگیرد که ریاست جدید فدرال رزرو در شرایطی آغاز شده که همزمان باید با تورم بالا، عدم قطعیتهای ژئوپلیتیکی، پیامدهای هوش مصنوعی و چالش مدیریت ترازنامه عظیم بانک مرکزی آمریکا مقابله کند.
