به گزارش خبرنگار بینالملل ایبنا، گزارش رسمی LVMH نشان میدهد که درآمد سالانه این گروه در سال ۲۰۲۴، ۸۴٫۷ میلیارد یورو و سود از عملیات جاری ۱۹٫۶ میلیارد یورو بوده و حاشیه سود به ۲۳٫۱ درصد رسیدهاست. اما نیمه نخست ۲۰۲۶ نشان میدهد که حتی چنین غولی نیز از تغییر الگوی تقاضا، فشار هزینهها و نااطمینانی ژئوپلیتیک آسیب میبیند. در این میان، افت درآمد نامی به ۳ درصد و همزمان رشد ارگانیک ۲ درصدی، نشاندهنده آن است که اثرات ارزی و جغرافیای فروش بهروشنی بر صورتهای مالی سایه انداختهاند.
LVMH مخفف Louis Vuitton Moët Hennessy است؛ بزرگترین گروه کالاهای لوکس جهان که مالک دهها برند مشهور در حوزه مد، جواهرات، ساعت، عطر، لوازم آرایشی و نوشیدنیهای لوکس است.
بازار لوکس جهانی در مسیر «نرمالسازی»
برخلاف برداشتهای هیجانی بازار، دادههای صنعت نشان میدهد که کاهش اخیر را باید بیشتر «تعدیل پس از سالهای رونق» دانست تا فروپاشی ساختاری. بنا بر نتایج مطالعه شرکت مشاور مدیریت آمریکایی Bain، کل هزینهکرد لوکس در جهان در سال ۲۰۲۴ حدود ۱٫۴۸ تریلیون یورو بوده و بازار کالاهای لوکس شخصی به ۳۶۳ میلیارد یورو رسیده که نسبت به ۲۰۲۳ حدود ۲ درصد کاهش داشته است:
این گزارش همچنین میگوید که بازار کالاهای لوکس شخصی در ۲۰۲۴ نخستین انقباض خود در ۱۵ سال گذشته را تجربه کرده و حدود ۵۰ میلیون نفر از پایگاه مشتریان لوکس طی دو سال اخیر از این بازار خارج شدهاند. بنابراین، فشار بر LVMH بخشی از یک روند بزرگتر جهانی است، نه صرفاً ضعف یک شرکت.
چین دیگر موتور مطمئن گذشته نیست
سالها خریداران چینی مهمترین محرک تقاضای کالاهای لوکس بودند. اما با کند شدن رشد اقتصادی چین، تغییر ترجیحات مصرفی و احتیاط بیشتر خانوارها، تقاضای لوکس در این کشور دیگر شتاب سابق را ندارد. گزارش Bain بهصراحت به عقبنشینی بخشی از مصرفکنندگان جوانتر، از جمله نسل Z، اشاره میکند؛ نسلی که تمایل و حمایت کمتری از برندهای لوکس نشان داده است.
این برای LVMH، یعنی اتکا به یک موتور رشد قدیمی دیگر کافی نیست. شرکت باید بیش از گذشته بر آمریکا، اروپا، خاورمیانه، گردشگران ثروتمند و بخشهای مقاومتر مانند جواهرات و زیبایی تکیه کند.
خاورمیانه؛ فرصت لوکس و همزمان آسیبپذیر
در همین خصوص یکی از نکات مهم، افت تقاضا در خاورمیانه بهدلیل جنگ ایران است. این موضوع اهمیت ویژهای دارد، زیرا خاورمیانه طی سالهای اخیر یکی از مراکز روبهرشد مصرف لوکس بوده است. برآوردهای بازار منطقهای نشان میدهد بازار لوکس شخصی خاورمیانه در مسیر رشد ۴ تا ۶ درصدی قرار داشته و شهرهایی مانند دبی، ابوظبی و ریاض از محرکهای اصلی آن بودهاند.
با این حال، همین بازار بهشدت به گردشگری، ثبات سیاسی و اعتماد مصرفکننده وابسته است. به همین دلیل، هر تنش ژئوپلیتیک میتواند به سرعت به تراز فروش برندهای لوکس ضربه بزند. گزارشهای دیگری نیز در تحلیلهای مشابه از نقش خلیج فارس در حفظ بازار جهانی لوکس و تأثیر جنگ ایران بر اختلال در این روند سخن گفتهاند.
چرا جواهرات برنده شدهاند؟
در میان بخشهای LVMH، جواهرات و ساعتها عملکرد بهتری نشان دادهاند. این اتفاق تصادفی نیست. در دورههای بیثباتی، مشتریان ثروتمند بخشی از هزینههای لوکس را به کالاهایی با «ارزش ذخیرهای» بالاتر منتقل میکنند. طلا، الماس و جواهرات در چنین شرایطی فقط کالای مصرفی نیستند، بلکه نوعی دارایی نیز محسوب میشوند.
مطالعه Bain نیز تأکید میکند که در سال ۲۰۲۴، جذابیت کالاهای تجربهمحور و اقلام لوکسِ قابلحفظ ارزش در میان ثروتمندان افزایش یافته و جواهرات از مقاومترین بخشهای بازار بودهاند.
این روند بهخوبی توضیح میدهد چرا LVMH هنوز میتواند در بخشی از پرتفوی خود رشد نشان دهد، حتی اگر تصویر کلی درآمد آن ضعیفتر شده باشد.
بازار سهام چرا اینقدر عصبی واکنش نشان داد؟
واکنش پرنوسان سهام LVMH نشان میدهد که بازار در حال بازقیمتگذاری انتظارات است. وقتی سهام از ابتدای سال بیش از ۲۷ درصد افت میکند، معنایش این است که سرمایهگذاران دیگر صرفاً به نام بزرگ شرکت اتکا ندارند و به دنبال نشانههای روشنتری از بازگشت رشد هستند.
با این حال، چند عامل از سقوط بیشتر جلوگیری کردهاند:
بر اساس تحلیلها، امروز صنعت لوکس وارد مرحلهای پیچیدهتر و کمشتابتر شده است؛ مرحلهای که در آن چین دیگر موتور بیرقیب گذشته نیست، خاورمیانه در برابر شوکهای ژئوپلیتیک آسیبپذیر است، و رشد جهانی بیشتر بر دوش مشتریان فوقثروتمند و بخشهایی مانند جواهرات قرار گرفته است. با وجود افت درآمد و فشار بر سود، LVMH همچنان از نظر حاشیه سود، مدیریت هزینه و قدرت برند در موقعیتی ممتاز قرار دارد. بنابراین، مسئله اصلی برای این غول فرانسوی نه بقا، بلکه بازتعریف مدل رشد در جهانی است که لوکسبودن نیز از آنِ همیشهثابتها نیست.
